中期協(xié)5月31日公布的數(shù)據(jù)顯示，以單邊計(jì)算，5月全國(guó)期貨市場(chǎng)（含期權(quán)市場(chǎng)）成交量約8.25億手，成交額約50.37萬億元，同比分別增長(zhǎng)75.16%和25.60%，環(huán)比分別增長(zhǎng)22.73%和14.08%。1—5月全國(guó)期貨市場(chǎng)累計(jì)成交量為31.61億手，累計(jì)成交額為215.42萬億元，同比分別增長(zhǎng)27.77%和2.80%。

　　市場(chǎng)波動(dòng)加大吸引大量企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖

　　從各期貨交易所成交情況來看，5月份，上期所成交量約1.92億手，成交額約14.38萬億元，同比分別增長(zhǎng)44.46%和34.80%，環(huán)比分別增長(zhǎng)11.13%和11.83%；上期所子公司上期能源成交量約0.11億手，成交額約2.35萬億元，同比分別增長(zhǎng)12.87%和下降36.57%，環(huán)比分別增長(zhǎng)7.32%和8.80%；鄭商所成交量約3.79億手，成交額約13.14萬億元，同比分別增長(zhǎng)121.88%和81.98%，環(huán)比分別增長(zhǎng)29.85%和14.29%；大商所成交量約2.28億手，成交額約9.51萬億元，同比分別增長(zhǎng)54.84%和5.03%，環(huán)比分別增長(zhǎng)23.15%和12.54%；中金所成交量約0.14億手，成交額10.86萬億元，同比分別增長(zhǎng)26.01%和14.87%，環(huán)比分別增長(zhǎng)21.64%和19.74%；廣期所成交量約212萬手，成交額0.13萬億元，環(huán)比分別增長(zhǎng)28.96%和8.80%。

　　5月份，我國(guó)期貨市場(chǎng)成交規(guī)模出現(xiàn)明顯改善。廣州金控期貨研究中心副總經(jīng)理程小勇在接受期貨日?qǐng)?bào)記者采訪時(shí)表示，期市成交回暖主要有以下幾方面原因：

　　一是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)波動(dòng)加大，尤其是大宗商品價(jià)格出現(xiàn)了普跌走勢(shì)，吸引了大量企業(yè)套保交易。

　　二是在國(guó)內(nèi)股市低迷的情況下，偏股型基金表現(xiàn)不佳，商品期貨和金融期貨備受機(jī)構(gòu)投資者青睞，五家期貨交易所成交量同比、環(huán)比均錄得增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)5月市場(chǎng)客戶權(quán)益將繼續(xù)保持增長(zhǎng)。

　　三是隨著商品價(jià)格普遍下跌，期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模也在攀升，大量客戶尋求場(chǎng)外期權(quán)等工具來對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)管理公司在場(chǎng)內(nèi)期貨和期權(quán)市場(chǎng)加大了對(duì)沖力度。從截至5月底全國(guó)期貨市場(chǎng)持倉量同比增長(zhǎng)也可以驗(yàn)證，進(jìn)行套保或風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的實(shí)體企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)對(duì)沖交易規(guī)模在增長(zhǎng)。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至5月末，全國(guó)期貨市場(chǎng)持倉量約4809萬手，較上月末增長(zhǎng)18.49%。其中，上期所月末持倉量約1026萬手，環(huán)比增長(zhǎng)10.47%；上期能源月末持倉量約38萬手，環(huán)比增長(zhǎng)6.16%；鄭商所月末持倉量約1914萬手，環(huán)比增長(zhǎng)22.42%；大商所月末持倉量約1659萬手，環(huán)比增長(zhǎng)21.06% ；中金所月末持倉量約152萬手，環(huán)比增長(zhǎng)2.73%；廣期所月末持倉量約20萬手，環(huán)比增長(zhǎng)65.07%。

　　物產(chǎn)中大期貨副總經(jīng)理景川告訴記者，相較于去年5月，今年5月期貨市場(chǎng)交易量及持倉量的回升，更多表現(xiàn)在市場(chǎng)的分歧以及交易機(jī)會(huì)的增加上。

　　“去年同期因疫情管控，期貨市場(chǎng)的交易活躍度大幅降低，直接影響了市場(chǎng)的成交與持倉。而今年5月，全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)與中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期與現(xiàn)實(shí)之間呈現(xiàn)顯著差異，市場(chǎng)分歧促成了市場(chǎng)交易量與持倉量的增加。”景川說。

　　值得注意的是，因今年風(fēng)險(xiǎn)因子顯著低于去年同期，國(guó)內(nèi)期貨交易所期貨各品種的保證金比例都出現(xiàn)了一定的下調(diào)。景川告訴記者，在此背景下，5月期市交易量與持倉量都出現(xiàn)上升，表明今年市場(chǎng)交易機(jī)會(huì)有所增加。與此同時(shí)，受全球經(jīng)濟(jì)下行預(yù)期影響，國(guó)內(nèi)實(shí)體企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖需求顯著上升，也直接導(dǎo)致了商品期貨市場(chǎng)成交規(guī)模的增長(zhǎng)。

　　5月商品跌多漲少

　　從5月商品走勢(shì)來看，整體呈現(xiàn)跌多漲少格局。從分類指數(shù)上看，申萬期貨研究所所長(zhǎng)助理汪洋告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，能化板塊跌幅最大，農(nóng)產(chǎn)品板塊跌幅低于其他板塊，表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。

　　“據(jù)我們統(tǒng)計(jì)，5月下跌的品種達(dá)48個(gè)，上漲的品種僅6個(gè)，其余品種接近收平。其中下跌品種中純堿、玻璃領(lǐng)跌，月度跌幅超過20%，工業(yè)硅跌幅緊隨其后在15%附近，線材、尿素等7個(gè)品種的跌幅在15%以內(nèi)，跌幅在5%到10%的品種有16個(gè)。上漲品種中，豆一漲幅最大為3%，油菜籽上漲2.7%，品種漲幅均在2%以內(nèi)。”光大期貨研究所所長(zhǎng)助理鐘美燕表示，從各個(gè)板塊中跌幅較大的品種來看，農(nóng)產(chǎn)品板塊的豆油和生豬跌幅分別達(dá)到9.2%和8%，有色金屬中的鋅跌幅為8.8%，而能化板塊中的PTA、乙二醇、塑料、原油等跌幅在5%附近。

　　“能化板塊中則因油價(jià)多有反復(fù)，下游品種整體偏弱運(yùn)行，加工利潤(rùn)再度走弱，尤其是煤化工品種尿素、甲醇受煤價(jià)重心回落影響而走跌；農(nóng)產(chǎn)品板塊中油脂和生豬價(jià)格也回落明顯，主要原因?yàn)?lsquo;五一’假期集中透支節(jié)后需求，市場(chǎng)乏善可陳。”鐘美燕說。

　　展望6月商品市場(chǎng)走勢(shì)，汪洋認(rèn)為，國(guó)內(nèi)服務(wù)業(yè)有所提振，但制造業(yè)PMI連續(xù)2個(gè)月處于收縮區(qū)間，表明制造業(yè)前期積壓的需求基本釋放，相關(guān)需求又開始回落。同時(shí)，當(dāng)前居民信貸增長(zhǎng)擴(kuò)張?zhí)幱诜啪忞A段，在沒有顯著改善之前，工業(yè)品周期大概率將維持弱勢(shì)，難有趨勢(shì)性的逆轉(zhuǎn)。綜合來看，6月份市場(chǎng)預(yù)計(jì)股指或有反彈，商品表現(xiàn)將繼續(xù)偏弱。

　　鐘美燕表示，現(xiàn)階段來看，海外風(fēng)險(xiǎn)加劇以及國(guó)內(nèi)需求增速不及預(yù)期可能會(huì)使商品市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，建議關(guān)注國(guó)內(nèi)政策邊際變化以及高位品種的回調(diào)機(jī)會(huì)，產(chǎn)業(yè)鏈客戶應(yīng)以鎖產(chǎn)品利潤(rùn)為策略重心。

文章來源：期貨日?qǐng)?bào)